3 月 26 日晚间，映客互娱有限公司（映客）在港交所提交了第一版 IPO 招股书。2015 年 3 月 31 日至12月 31 日，2016 年和 2017 年，映客的营收收益分别为 2.87 亿元，43.35 亿元和 39.42 亿元，同期亏损分别达到 4.94 亿元，14.67 亿元和 23.95 亿元。

在披露这一综合收益的下方，映客披露了经调整纯利，2016 年和 2017 年分别为 5.68 亿元和 7.92 亿元。经调整纯利乃使用期/年内亏损计算，再加回以股份为基础的非现金报酬开支及附有优先权之金融工具的非现金公平值亏损。

综合收益表概要 | 图自：映客招股书

月均付费用户数下滑充值金额却同比增长

映客的主营业务是移动端直播平台业务，主要营收来自用户的打赏：用户付费购买虚拟货币映客钻石，然后用映客钻石购买平台上的虚拟礼物和增值服务。

此外，基于用户基数和主播，映客也拓展了广告服务。

弗若斯特沙利文报告统计了 2017 年中国主要的移动端直播平台，按主播人数计，实时互动平台《映客》是中国最大的移动端直播平台，按收益计和活跃付费用户人数计算，是中国第二大移动端直播平台。 

映客的主要营收来自直播产品的用户打赏，但映客公布的招股书显示，旗下直播平台的月活用户数在过去八个季度有大幅度波动，付费用户数也在大幅下滑。如，月活用户从 2017 第一季度的 2212.4 万上升到了 2017 年第四季度的 2518.4万，但同比 2016 年第四季度（3000.6 万月活）下降 16.07%。

映客直播平台相关经营数据 | 图自：映客招股书

与此对应的，月付费用户数也出现明显下滑。从 2017 第一季度的 1824 万降至 2017 第四季度的 652万，远低于 2016 年第四季度的 2486 万。同比下降 73.77%。

《映客》于 2015 年 5 月正式上线，截止 2017 年 12 月 31 日，平台共有 3680 万主播，1.945 亿名注册用户。

但是，月均每付费用户的充值金额在大幅上升，2017 年第四季度为 6.73 亿元，同比增长 291.28%。

 映客已布局海外市场，预计投入 800 万元

招股书显示，映客正在建立及累积海外运营经验，预计将针对目标海外市场实施有计划的扩张计划，已产生及将产生的开支总额为 800 万元。

Inke HongKong Limited 及映客香港分别于 2016 年 7 月及 2017 年 12 月在香港注册成立，以用于在海外建立及拓展业务。映客香港已在 2018 年 2 月在中国境外申请注册多个商标，即将在海外推广映客的直播业务。

映客直播业务模式图 | 图自：映客招股书

弗若斯特沙利文报告显示，中国移动端直播的月活跃用户群从 2012 年到 2017 年，复合年增长率达到99.3%，实现了从 560 万人到 1.76 亿人的增长，预计到 2022 年，将进一步增长至 5.013 亿人，复合年增长率为 23.3%。移动端直播市场由 2012 年的人民币 1.057 亿元增长至 2017 年的人民币 257 亿元，复合年增长率为 200%，预计 2022 年这将进一步增长至人民币 978 亿元，复合年增长率为 30.6%。

按平台的主要直播内容划分，移动端直播平台可大致分为泛娱乐直播平台，游戏直播平台及其他平台。泛娱乐直播平台的主播进入门槛一般较低且提供较丰富的直播内容，而游戏直播平台一般相对依赖小部分优秀的游戏主播，需向他们支付大额的签约费及较高的分成收益。报告显示，相比游戏直播平台，泛娱乐直播平台的用户一般更愿意消费。泛娱乐直播平台的付费用户比例及平均每付费用户充值额（或收益）一般远高于游戏直播平台。

2016 年，中国直播行业进入白热化竞争阶段，众多出海直播企业将过剩的产能转移向海外，“一带一路”国家和地区，包括中东、东南亚、北美等地区，已成为直播出海的重点争夺市场。

《映客》不是中国较早布局海外市场的直播产品，在此之前，裂变科技在 2015 年和 2016  年上线了视频社交平台 《7Nujoom》 和 《Haahi》; BIGO TECHNOLOGY PTE. LTD的全球直播社交互动交友平台《Bigo Live》在 Google Play 的累计下载量为 1 亿- 5 亿;亚洲创新集团的《Up Live》在Google Play的累计下载量已达到 500 万-1000 万……

据白鲸出海了解，2017年也有多家中国巨头互联网公司在海外拓展游戏直播业务，除了 BIGO LIVE 已上线的游戏直播 App，斗鱼、游族、虎牙、IGG 都计划在 2018 年推出海外游戏直播产品/业务。

映客在招股书披露，既要保住在参与度高且消费能力强的用户群体和变现能力，创新能力等，通过多元化业务拓展，新用户拓展，产品优化和变现等方面保持在中国市场的领先地位，也要面对海外市场拓展的挑战。

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